辅仁药业惊雷炸响,18亿现金只能拿出300万,恒天、平安也被卷入!


私募股权工厂2019.7.26我想分享

导演的话:如果你在厨房里看到一只蟑螂,就必须有不止一只。推向市场的“两康诈骗”尚未愈合,天然白马的药品 - 富仁药业在伤口上撒了一把盐。由于股息没有兑现,大笔资金缺失,对金融欺诈的疑虑也很猖獗。在它背后,有新的股东失去了血液和非法的三方财富。白马股票,它真的病了,它是白骨?

一个引爆红利的大矿井

“白马”的故事还没有完成。这是医药股的转折 - 富仁制药。

富仁药业,主营中成药。别看股市价值不大,但业绩数据不错,市盈率只有5点!其16-18岁的净利润从3.49亿增加到8.89亿。 17年来,它一直跻身中国500强企业和中国医药百强企业之列。

虽然它具有持久的外观,但它在A股市场上的声誉并不是很好。这是一个“铁公鸡”,从未被分红20年。

据说,近年来中国这个民族聚集在一起,特别是在“刘仁仁”一点。在各方压力的推动下,已经在体内工作了20年的傅仁必须“开放”,并决定在今年5月支付6000万元。

所谓的没有声音已经是一个重磅炸弹。 Fu Jen的红利,结果没有按计划实现,但凭借其后续表现,它为我们创造了一个新的爆发态势 - Dividend Lei:

7月19日,Furen Pharmaceutical宣布,由于资金的“安排”,公司无法按计划分配现金股息。公司暂停交易后,它立即恢复交易。然而,减缓部队的计划未能奏效。股价遭遇了一个悬疑的“二合一字数限制”,“杀死”了超过20,000名投资者。

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无法绘制6000万股红利,这对于医疗白马来说是不可思议的。我们必须知道,从第一季度的富仁发布的财务报告来看,公司拥有明确的18亿元银行账户!根据该公司最新的解释,截至7月19日,其总现金已缩减至12.72亿,其中12.35亿处于“受限制”状态。换句话说,人们现在可以控制的资金将是300万元。也就是说,对于6000万股红利来说,他们自然是无能为力和“可以原谅的”。

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一个好的白马股票,账户上有大量现金,但不能支付少量的“债务”。这出戏延续了今年“白马”的传统,具有“两康”的魅力。顺便说一下,这里的董事对这家公司进行审计,也是为康德新,獐子岛和大足激光做过工作的瑞华人!

那么问题即将来临,17亿元人民币在哪里?

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钱都去哪儿了?

钱都去哪儿了?只有少数情况,但操作的细节更专业,工厂经理暂时不管。如果您使用最恶意的渎职行为,首先是“大股东的血液问题”。

那么,从动机的角度来看,富仁背后的大股东是否有必要这样做?

据公开资料显示,截至第一季度,富仁药业的前十大股东如下:

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从所有权结构来看,这是一家个人控股公司,持有43.03%的朱文臣是公司的实际控制人。

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朱文臣在哪里神圣?他的到来不小。简单地说,老朱在20世纪90年代从三维制药业开始,开始了一系列资本运作方式,如兼并,重组和后门。到目前为止,他用左手(辅仁药业)和右手(松鹤酒)服药。 12年来,他以76亿美元的价格赢得了河南首富。到18年来,这个数字已扩大到120亿。

可可,价值120亿的钱仍然可以缺钱吗?甚至不要说这个“前首富”最近有很多麻烦。

根据该公司的公告,自今年5月31日起,Furen Pharmaceuticals已在1月半的时间内共发出13份“控股股东被冻结”的公告:

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在股权冻结方面,由于外债问题,大部分都被债权人申请“财产保全”。导演对此进行了调查,而富仁集团则涉及多起私人贷款纠纷。是的,朱波已经提供了一笔小额贷款。它还在网上贷款的“窗口期”中扮演了P2P角色。

2016年初,P2P“短期融资网”已从富仁集团获得3.9亿融资,富仁成为短期的第一大股东。两年后,傅仁悄然退出了短期网络,短期内崩溃后不久,该产品就已经过期了。此外,朱老板自己有一个“黑龙江金莲云通”,主要面向农民,他的手脚都很宽。

众所周知,除了行业低迷之外,P2P的惯例大多涉及“自我整合”。然后,看起来似乎离开家的助手将参与在线贷款的诉讼。

此外,Furen的财务报表中有许多技巧。

首先是“短期债务远投”。根据相关数据,自16年以来,富仁每年至少保持20亿元的短期贷款规模,但其项目周期一般较长,平均投资回收期近六年。这也是一家具有长期现金流的良好绩效公司。真的有必要这样做吗?

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二是其应收账款比例也很高。根据其年度财务报告,富仁药业的16年应收账款为6,797万元,去年为28.38亿元。它在两年内飙升了40多次 - 特别是它的周转时间也更早。去年五十天被推迟到超过150天,其应收账款占收入的46%!到达这个比率时,公司有可能为渠道和相关公司“背心”生产商品。

此外,网上有关富仁拖欠工资和项目停工的传言,以及“一兄弟”松鹤白酒行业的18亿担保。这些微不足道的信息汇集在一起,似乎他们都证明了富仁集团“非常缺钱”。

无法形容的兼并和收购

现在回想起来,傅仁从“崛起”的崛起似乎与几年前“国内最大的医疗并购”密不可分。

每个人都关注工厂经理发布的“十大股东”图片。有兴趣的读者应该能够注意到这个功能 - 除了实际的控制组,公司的其他部分也挤满了所有的股权投资公司:

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这里的董事想要解释一下 - 他们实际上是公司过去几年并购的产物,以及收购目标公司 - 制药集团的老股东:

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事实上,在2015年,Furen提出了“开设医药集团”的想法。根据当时的数据,这是一个完整的蛇吞。

根据双方16年财务报告的数据,本集团年内总资产为75.15亿元,收入为45.34亿元;同期公司总资产为12.73亿,收入仅为4.9亿。事实上,傅仁敢吃这种药,主要是因为处方问题。这是“金玉,它被毁了”,合并后的子公司确实获得了很多好处,但是每个人都注意到这次合并对绩效承诺的压力是什么?你什么意思?由于Furen的财务数据涉嫌欺诈,那么其性能本身是否可能有虚假报告?

当然,这只是工厂经理的猜测,并没有太多证据。然而,三年前,在这个关键并购的大案例正在全面展开的关键时刻,确实有一个“黑人内幕”从Furen迸发出来。

2016年,该集团由该公司的高管(此前因涉嫌职务而被捕和被捕)以及妻子的真实姓名系统进行报告,声称与该公司有关联的制药集团涉嫌财务欺诈,假想资产为17亿,和14亿的虚假利润。该系数列出了朱文辰的“十大罪”。

当时,事件飙升,购买Furen被推迟,但效果仅限于此。从那时起,富仁在白马大道上越来越宽,当天的原始报告随风而消失。我不知道老朱在全民质疑的大舞台上能给出什么样的表现。

雷声,雷声,平安和不断的日子都被射杀了。

无论如何,如此庞大的公司正在大肆轰动,天然雷霆不仅是二级市场的投资者,也是众多机构和私募股权产品。

其中,最明显的一个是参与合并的股权投资公司。

通过抛弃富仁药业的成分,交易规模最大的“大股东”是持有10.72%股份的平嘉鑫源,持有10.45%股份的天津豫源和持有7.81%股份的万家新。王,这三个合伙基金有一个共同的投资伙伴 - 金元百里。事实上,金源百利参与了第三期特殊资产管理计划,总出资额达7.32亿元。

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自从富仁的“分红雷”以来,很多粉丝向工厂经理爆料,称金源百利有两个阶段的“恒天”销售管理计划产品 - “金元惠利规定了第二和第三阶段”它已于16日到期或17年,结果尚未公布。

此外,恒天涉嫌真实债务。

具体而言,上述产品的投资范围为“认购有限合伙的出资,有限合伙企业用于转让相关股权”,投资收益来自出售相关股权以及企业分配的股息和股息。说白了,它是一种股权产品。

根据资金使用情况的描述,它被用于“收取开封药业的股权”。如果开封药业未能在规定的时间内成功上市,则回购将由子公司确定,但如果公司成功上市,大股东将不会回购,也没有固定收益。工厂经理看着它,这个宣传材料的写作似乎太简单了。

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除了恒天,参与其中的知名机构也是安全的。其“太阳公司”四道分公司作为平家鑫源的GP投资,出资额为3.33亿美元:

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事实上,开封制药未能“按时收听”,这些并购基金的利润大大减少。即使Furen承诺回购,也可能最终获得10%的收益。当然,如果您将其实施给特定投资者,您必须说些别的话。

还有一点值得一提。平安还投票支持朱文臣的另一个大项目“松鹤酒业”,最后不再可能。 XX,其真名被称为Fu Jen,是Furen Pharmaceutical的前总经理。他直接参与了“松河白酒产业”和平安的投资合作,其职业罪就是由此造成的。来。事件发生半年后,他的妻子突然“解雇”了,其中有一些故事,我们不会知道。

而不是讨论这个问题,最好考虑如何避免白马的问题。事实上,导演已经参与了上述内容,这里可以帮助您做一个总结。

首先是金融欺诈问题。

从动机的角度来看,一般来说,赚钱的公司不需要伪造,亏钱的公司会更加欺诈(但不一定“夸大”,不是因为缺钱)。

至于企业缺钱?要查看一些指标:

1.短期债务比率是否过高?一般来说,短期借款越大,占用时间越长,企业的内生压力就越大。特别是在这种情况下,“腰鼓和鼓仍然很大”,大多数都有问题。

2.大股东的股权质押率是否过高。这一点已在上周的文章《500亿精功集团崩了!中粮信托等大批机构入局》中详细描述。精工集团通过非熟练的提款业务使三家上市公司倒闭。

3.大股东的减持也应该受到关注,特别是对私人集团的持股。例如,Furen Pharmaceutical在年初就有一波股东减持。当时,股票栏中仍有小伙伴质疑:为什么公司的业绩如此之好?大股东还是急于跑?

4.股息问题。这里有一个误解。不支付股息可能不是山的结束(指的是不称职的巴菲特),但反过来,如果股息可以继续稳定,那么公司确实有真正的资金。

在导演的星球上,有18年和过去十年的高股息收益率股票,加上股票价格,净资产收益率,经营现金流等主要财务指标(以及优质股票清单):

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